证券杠杆平台 高负债率仍贷款大量采购算力服务器，并行科技打的什么算盘｜透市

　　算力已成为数字经济时代的核心生产力，在未来对经济的驱动就像现在的电力一样。近日，并行科技（839493.BJ）公告，拟购买2.23亿元AI算力服务器，近12个月累计采购算力服务器已达3.96亿元，而最新财报的净资产仅为3.59亿元，资产负债率居高不下。

　　并行科技于2023年11月1日在北京证券交易所（下称“北交所”）上市，目前尚未实现盈利，近10年来净利润均为负数，累计的未分配利润为-4.72亿元。专家指出，这可能是想通过对算力的战略投入构建技术壁垒和生态护城河。

　　持续巨额投入算力设备

　　并行科技公告，拟向浙江天极集成电路技术有限公司、深圳市麦芒智讯科技有限公司采购AI算力服务器，并签署相关采购合同，采购合同总金额预计不超过22295万元。

　　此外，并行科技还披露，自2025年1月以来，分别向深圳市麦芒智讯科技有限公司、北京神州数码有限公司等采购算力服务器、存储设备等固定资产，合同金额合计为3095.40万元。

　　在并行科技召开2024年第八次临时股东大会后，尚未经股东大会审议的算力服务器累计采购金额为17330.21万元，加上本次拟购买资产成交金额22295万元，按照连续十二个月累计计算的原则，纳入累计计算范围的算力服务器采购金额合计39625.21万元。

　　2023年度，并行科技的营业总收入为4.96亿元，2024年前三季度的营业总收入为4.34亿元，近十二个月的算力服务器累计采购金额接近年度营收规模。

　　并行科技尚未实现盈利。公开的数据显示，自2015年以来各年度均为亏损，其中，2021年至2023年的净利润分别为-8153.74万元、-11219.51万元和-7771.18万元，这三年亏掉了2.71亿元。2024年前三季度净利润为481.74万元。

　　从固定资产的角度看，2020年年末，并行科技固定资产为1.52亿元，到2023年年末固定资产增至3.13亿元，2024年三季报显示固定资产大幅增至6.86亿元。并行科技近年对固定资产进行了大量投入，特别是2024年前三季度所购置的固定资产超过3亿元。

　　现金流量数据也印证了这一情况。2021年至2023年各年度，并行科技的“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”分别为2.53亿元、1.32亿元和2.13亿元，2024年前三季度的金额为4.40亿元。不足四年的时间里，并行科技累计为购建固定资产等支付现金达10.38亿元。

　　至于本次算力设备的采购对公司的资产和负债有什么样的影响，后期还会有什么样的筹资安排等问题，4月9日，《华夏时报》记者给并行科技董秘师健伟和投资者关系部门的电子邮箱都发送了《采访函》，次日拨打公告披露的董秘联系电话询问了对采访的回复情况，接电话的男士表示要向董秘确认。但是截至记者发稿时，仍未收到《采访函》的回复。

　　知名财税审专家、资深注册会计师刘志耕在接受《华夏时报》记者采访时说：“并行科技在连续亏损的状态下大量采购算力设备，估计是想把赌注押在人工智能算力需求的长周期增长上，希望通过对算力的战略投入构建技术壁垒和生态护城河，最终实现从‘重资产投入’到‘服务化盈利’的转型。”

　　高负债率下需筹资采购

　　根据并行科技2024年三季报，总资产为15.37亿元，其中固定资产占比较大。流动资产为5.75亿元，主要包括2.94亿元货币资金和1.04亿元其他流动资产。

　　同期流动负债达到9.81亿元，明显大于流动资产规模，主要包括3.03亿元短期借款和4.15亿元合同负债。此外，长期借款为1.53亿元，是其非流动负债的主体。并行科技在2024年第三季度末的负债总额为11.78亿元，资产负债率为76.63%。2021年至2023年各年末，并行科技的资产负债率分别为68.23%、82.95%和69.44%。

　　根据并行科技历年的合并现金流量表数据，在筹资方面，2021年度吸收投资收到的现金为2.72亿元，2023年度吸收投资收到的现金为3.03亿元，除此之外，主要是用借款的方式筹资，2021年至2024年前三季度，并行科技取得借款收到的现金合计为6.49亿元。

　　在并行科技主营业务未实现盈利的情况下，大规模采购算力设备，就有对资金的大量需求。

　　近期，并行科技披露了几项筹资方案。其中，拟向浦发银行申请综合授信额度不超过4亿元，专项用于算力服务器的采购，授信期限1年，为此，公司实际控制人陈健、贺玲提供无限连带责任保证担保，公司也使用贷款资金购置算力服务器提供抵押担保。

　　同时，并行科技拟以“售后回租”方式向中银金融租赁有限公司申请融资租赁额度1亿元，租赁期限3年，公司实际控制人也为本次融资租赁提供连带责任保证担保。

　　AI算力需求将迎来指数级增长

　　服务器作为一种计算机系统为网络环境中的其他计算机提供各种服务，算力服务器也是一种计算机系统，为有算力需求的用户提供服务。例如，并行科技就是超算云服务及算力运营服务提供商，为高等院校、科研院所及企业等客户提供高性能计算服务。

　　根据算力资源的来源分类，可分为外购算力（公司向外部算力资源提供商采购）和自有算力（共建模式下形成），二者共同组成公司算力资源池。近年来，并行科技持续购置相关算力设备（CPU/GPU服务器、存储设备及网络设施等），形成以自有算力为主的经营模式。并行科技根据用户算力需求和消耗量，动态调整外购算力和自有算力的上线资源数量。

　　随着AI算力需求和面向（智能）汽车、重工机械、航空航天、气象海洋、生命科学等行业的行业云、通用云用户算力需求持续增长，包括并行科技在内的同行业公司都在进一步扩充算力资源池。

　　刘志耕对《华夏时报》记者表示，上市公司大规模采购算力设备的核心驱动力主要是因为当下的AI技术革命将会引发新的产业变革，具体从四个方面分析，一、AI算力需求将迎来指数级增长，预计2025我国智能算力规模同比年增幅将达43%，远超往年增幅；二、算力已成为数字经济时代的核心生产力，必须加快算力基础设施的战略布局，以抢占数字经济时代基础设施的控制权；三、为建立全栈式AI能力，保障供应链安全，同时推动本土产业生态升级的需要；四、挖掘潜力和增幅巨大的算力租赁市场，提前锁定超额收益。

　　不过证券杠杆平台，刘志耕也认为，大规模采购算力设备肯定存在着一定的风险和挑战，比如投资驱动与市场脱节引发的资产减值风险、流动资金压力陡增的风险、技术快速迭代导致采购成本波动不确定性的风险等。